Что такое кредитный рейтинг для целой страны?

Суверенные рейтинги становятся все более важными показателями, поскольку страны всего мира выходят на международные рынки облигаций. Эти кредитные рейтинги, выдаваемые национальным правительствам, учитывают политический риск, регуляторный риск и другие уникальные факторы для определения вероятности дефолта страны. Три самых популярных эмитента суверенных рейтингов - S & P, Moody's и Fitch.

С момента их введения в начале 1900-х годов суверенные кредитные рейтинги имеют бурную историю. Агентство Moody's и другие рейтинговые агентства были застигнуты врасплох после того, как Великая депрессия вызвала дефолт 21 из 58 стран по международным облигациям между 1930 и 1935 годами.

И с тех пор более 70 правительств хотя бы раз объявили дефолт по своим внутренним или валютным долгам. 

Где искать эти суверенные рейтинги

Как говорилось выше, наиболее значимые суверенные рейтинги публикуются тремя крупнейшими рейтинговыми агентствами - Standard & Poor's, Moody's и Fitch. Хотя есть также и другие рейтинговые организации, которые предлагают такого рода информацию, эти три агентства имеют наибольшее влияние на лиц, принимающих решения на рынке. Инвесторы могут найти суверенные рейтинги этих трех рейтинговых агентств на их сайтах.

В рейтингах агенств в основном используются буквы, маленькие и больше, так же есть знаки плюса и минуса. А рейтинговое агенство Moody's, к примеру, добавляет еще и цифры. Но давайте сосредоточимся исключительно на буквах. Лучшие рейтинги начинаются с английской буквы A, худшие заканчиваются буквой D. 

Triple-A(или AAA) - это самый высокий рейтинг, который может быть дан, а Triple-D(или DDD) - самый низкий. Если возьмем наивысший рейтинг ААА, далее все идет по убывающей: АА, А, может быть A+ или A- и так далее по аналогии.

Однако все, что ниже B, считается довольно рискованным. Рейтинги в целом делятся на «инвестиционный уровень» и «слишком рискованный». Чем ниже рейтинг, тем выше риск того, что заемщик не сможет вернуть деньги. Обновленные рейтинги обычно публикуются каждые несколько лет.

Есть очень мало стран, которые входят в рейтинговый клуб ААА. На данный момент это Австралия, Канада, Дания, Германия, Гонконг, Лихтенштейн, Люксембург, Нидерланды, Норвегия, Сингапур, Швеция и Швейцария и до недавнего времени Великобритания, после начала процедуры по выходу из ЕС, их рейтинг снизился. Гонконг, имеющий статус особого административного региона, имеет свой собственный кредитный рейтинг от S & P.

Некоторые страны близки к отметке. Например, Соединенные Штаты были понижены в рейтинге в 2011 году, их нынешний рейтинг пока не достигает максимальной отметки.

Вот несколько свежих рейтингов от S&P:

  • ЕС в целом — AA
  • Беларусь — B
  • Россия — BBB-
  • Украина — B
  • Польша — A-
  • Казахстан — BBB-

Как рассчитываются суверенные рейтинги

Рейтинговые агентства используют различные количественные и качественные методы для расчета суверенных рейтингов. Но в документе 1996 года, озаглавленном «Детерминанты и влияние суверенных кредитных рейтингов», Ричард Кантор и Фрэнк Пэкер использовали регрессионный анализ, чтобы сузить процесс до шести критических факторов, объясняющих более 90% вариаций кредитных рейтингов.

1. Доход на душу населения вступает в игру, поскольку большая налоговая база увеличивает способность правительства погашать долги, а также может служить показателем политической стабильности страны. 

2. Сильный рост ВВП облегчает обслуживание существующего долга страны с течением времени, поскольку этот рост обычно приводит к увеличению налоговых поступлений и улучшению общего финансового положения страны. 

3. Высокая инфляция может не только сигнализировать о проблемах с финансами страны, но и вызвать политическую нестабильность с течением времени.

4. Внешний долг страны может стать проблемой, если он станет неуправляемым.

5. Считается, что страны с историей дефолта имеют более высокий кредитный риск.

6. Более экономически развитые страны имеют меньше шансов на дефолт.

Как влияет рейтинг?

Когда правительство стремится занять деньги, его рейтинг отражает его способность вернуть сумму. Чем выше рейтинг, тем дешевле стоимость заимствования. Это, конечно, оказывает более широкое влияние на экономику, поскольку правительство вынуждено слегка затягивать пояс, чтобы иметь возможность позволить себе более высокие затраты по займам.

Когда рейтинговое агентство оценивает страну, оно будет рассматривать финансовую статистику или количественный анализ, а также целый ряд других факторов, включая общие экономические условия, изменения в нормативно-правовых актах и политическую ситуацию в стране в целом. 

Влияние суверенных рейтингов

Суверенные рейтинги оказывают большое влияние на страны по всему миру. Несколько исследований показали, что лучшие суверенные рейтинги связаны с более низкими кредитными спредами. В свою очередь, эти более низкие спреды означают более низкие затраты на финансирование для стран, выпускающих облигации.

Но в любом случае суверенные рейтинги представляют собой не только полезный, но и один из самых главных инструментов для международных инвесторов для определения инвестиционного качества страны.