Как недооценивается «золотой век» экономического роста в Польше

Во время нынешнего глобального экономического спада Польша выделяется как чемпион Европы по росту. С непрерывными темпами высоких темпов роста, составляющими в среднем 4,2% в год в период между 1992-2019 гг., Польша уверенно догоняет Западную Европу и стала седьмой по величине экономикой в ЕС с общим ВВП в 524 млрд. евро. Учитывая, что население страны составляет 38 миллионов человек, которое страдало от бурной истории и эмиграции после вступления в ЕС, стоит признать, что замечательный двигатель роста Польши не получает того внимания, которого он заслуживает.

Сила и устойчивость польской экономики могут быть объяснены ее большим внутренним рынком, ранними и глубокими экономическими реформами и разумной политикой, причем последовательная стратегия ЕС является главным приоритетом, служащим важной дисциплиной для политической и экономической интеграции. Яркий предпринимательский ландшафт малых и средних предприятий (МСП), извлекающих выгоду из большого внутреннего рынка и сильных конкурентных преимуществ в соседних европейских странах, также является важным источником роста.

Большой приток иммигрантов из Украины и стран СНГ поддержал рынок труда, конкурентоспособность экспорта, рынок недвижимости и внутреннее потребление. Устойчивость Польши было доказано во время финансового кризиса 2008/09 года, когда она была единственной страной ЕС, избежавшей рецессии. С 1989 года Польша увеличила свой ВВП на душу населения почти в восемь раз до 15 431 долларов.

Сильное внутреннее потребление

Одной из наиболее важных особенностей польской экономики является ее большой внутренний потребительский рынок, на который приходится 61% ВВП, что превышает средний показатель по ЕС и в этом отношении больше напоминает США. На самом деле, ожидается, что потребление домашних хозяйств, обусловленное сильным рынком труда и ростом заработной платы более чем на 5%, останется одним из основных ускорителей польской экономики в среднесрочной перспективе. Проводимая правительством политика значительного увеличения социальных трансфертов еще больше стимулирует этот рост. Family 500+, важная государственная программа, введенная в 2016 году, добавляет от 2 до 3% к располагаемому доходу в год. В 2019 году была объявлена новая волна социальных выплат, в том числе расширение Family 500+, составляющее 1,7% ВВП, которое, как ожидается, увеличит потребление более чем на 3% в 2020 году. Расширив программу Family 500+, семья с двумя детьми и средняя чистая заработная плата в размере 962 евро на одного работника увеличат их доходы на 7% в месяц.

Кроме того, люди в возрасте до 26 лет не будут платить подоходный налог, пенсионеры увидят повышение пенсий, а население в целом будет платить более низкий подоходный налог. Важно отметить, что эти трансферты не ставят под угрозу прочное финансовое положение страны с дефицитом бюджета менее 2% ВВП. Эта политика явно позитивна для сектора потребления, розничной торговли, недвижимости, досуга, здравоохранения и образования. 

Расходы на инфраструктуру

Что касается инвестиций в инфраструктуру, Польша была крупнейшим бенефициаром фондов ЕС с 2007 по 2013 год и с 2014 по 2020 год, при этом было получено и получено 102 млрд. и 106 млрд. евро соответственно для каждого периода. Ожидается, что Польша продолжит получать чистые средства ЕС со скоростью около 0,8% ВВП в год, даже после 2020 года.

Секторы строительства и недвижимости стремительно развиваются благодаря инфраструктурным проектам, а также росту деловой активности и расширению глобальных сервисных центров в Польше. Международные компании, такие как IBM, Citi Group, Credit Swiss и Capgemini, переводят часть своей деятельности в Польшу, особенно это актуально в период неизвестного Brexit. 

Новая экономика

Польше также удалось найти надежные инновационные источники роста в «Новой экономике». Одним из наиболее быстро развивающихся секторов является разработка видеоигр. Успех CD Projekt, ныне компании с рыночной капитализацией более 5 млрд евро, выросшей почти в 10 раз за последние 3 года, вызвал впечатляющий рост числа разработчиков видеоигр в стране. В настоящее время в Польше действуют более 300 компаний-разработчиков игр, и более 20 из них котируются на Варшавской фондовой бирже.

Риски для роста

Каковы риски для этого польского роста? Наиболее часто упоминаемыми источниками экономических препятствий являются ухудшение демографической ситуации, старение населения и эмиграция. Все ещё достаточно много людей уезжает из Польши в соседнюю Германию или в не совсем близкую Великобританию, где они смогут заработать больше, чем дома. Тем не менее, с 2014 года около 1-1,3 миллиона украинцев прибыли в Польшу на работу, и вместе с притоком из стран СНГ число иммигрантов достигло 2 миллионов, что является наибольшим притоком иммиграции в абсолютном выражении для любой страны ЕС. По оценкам Национального банка Польши, украинские иммигранты оказывают положительное влияние на 0,3-0,9% на ВВП в год. Что касается внешних рисков, экспорт в Германию и ЕС может оказаться под давлением на фоне опасений по поводу эскалации торговых войн и спада в еврозоне. Тем не менее, важно отметить, что, несмотря на свою близость, Польша менее восприимчива к спаду со стороны Германии, чем ее сверстники из Центральной и Восточной Европы. 

Так же стоит отметить конфликт Польши с ЕС по поводу их судебной реформы. Это в последствие может вылиться во что-то более серьезное для ее экономики, если отношения с Брюсселем испортятся.

«Золотой век» роста

Вместе с устойчивым ростом прибыли на акции, и потенциальным повышением дивидендной доходности, польский рынок предлагает привлекательное предложение для инвесторов. 

Для инвесторов, возможно, пришло время окончательно извлечь выгоду из того, что Всемирный банк в нетипично вычурной риторике назвал польским «золотым веком» роста.