Торговая война скрывает большие проблемы Китая

Продолжающаяся американо-китайская торговая война отвлекает от бóльших проблем Китая: от разрыва множества внутренних пузырей и растущего долга страны, что в конечном итоге может убить экономический рост.

Это произошло в Японии в 1980-х годах. И это происходит в Китае в настоящее время.

Торговая война является одной из проблем Китая, о которой сегодня все говорят в социальных сетях. Ее обвиняют в замедлении экономического роста страны, поскольку ее экономика по-прежнему зависит от экспорта. И это подорвало способность местных технологических компаний конкурировать на мировых рынках.

Но это не единственная проблема Китая. Производители страны придумали способы минимизировать ее влияния, о чем свидетельствуют последние данные об экспорте. 

Однако одной из других больших проблем Китая являются многочисленные внутренние проблемы. Одной из таких является пузырь на рынке недвижимости - высокие цены на жилье, которые делают домовладельцев богатыми, а также разрушают мечты молодых людей о создании семьи.

В отличие от торговой войны, это долгосрочная проблема. Низкие показатели брака сопровождаются низким уровнем рождаемости и сокращением рабочей силы, поскольку страна стремится конкурировать с богатыми трудовыми ресурсами, такими как Вьетнам, Шри-Ланка, Филиппины и Бангладеш - и это лишь некоторые из них.

Тогда есть неблагоприятные «показатели зависимости» - слишком мало работников, которым придется поддерживать слишком много пенсионеров.

И это влияет на потребительские расходы, что может повредить ставке страны на переход от инвестиций, ориентированных на экономику, к ориентированию на потребление.

Япония сталкивалась с этими проблемами в течение трех последних десятилетий, даже после того, как она урегулировала свои торговые споры с США еще в 1980-х годах. Случай Китая намного больше.

Между тем, в стране и за рубежом наблюдается пузырь инвестиций в инфраструктуру, о чем уже не раз упоминалось. Внутренние инвестиции в инфраструктуру обеспечили топливо для быстрого роста Китая. Инвестиции в зарубежную инфраструктуру послужили его цели контролировать Южно-Китайское море и обеспечить водный путь на всем пути к ближневосточной нефти и африканским богатствам.

В то время как некоторые из этих проектов хорошо разработаны для удовлетворения потребностей местного сообщества, другие не служат ничем иным, как амбициями местных бюрократов по стимулированию экономического роста.

Проблема в том, что эти проекты не являются экономически жизнеспособными. Они генерируют доходы и рабочие места, пока они существуют (эффект мультипликатора), но ничего кроме этого - никакого эффекта ускорения, как сказали бы экономисты.

Вот почему такой рост не является устойчивым. Бывший Советский Союз пытался сделать это в 1950-х годах, и это не сработало. Нигерия пыталась сделать это в 1960-х годах, Япония пыталась сделать это в 1990-х годах, и в во всех случаях это не давало ожидаемого эффекта.

Вот почему пузыри лопаются - и оставляют после себя тонны долгов.

Это еще одна большая проблема Китая.

Сколько стоит внутренний долг Китая? Официально это небольшое число: 47,60% от ВВП. Неофициально, это трудно понять. Потому что банки принадлежат государству и дают займы государственным подрядчикам, а также правительственным предприятиям по добыче и производству стали. Правительство является как кредитором, так и заемщиком - одна ветвь правительства ссужает деньги другой ветви власти .

Но есть некоторые неофициальные оценки. Как и в прошлом году в Институте международных финансов (ИИФ), согласно которому внешний долг Китая по отношению к ВВП составляет целых 300%!

Хуже того, роль правительства как кредитора, так и заемщика концентрируется, а не рассеивает кредитные риски. И это создает потенциал системного коллапса.

Между тем, двойственная роль правительства конфликтует и противоречит третьей роли - регулятору, устанавливающему правила для кредиторов и заемщиков. И это усложняет помощь кредиторов в случае финансового кризиса, что продемонстрировал греческий кризис в текущем десятилетии.